《顶级投资东说念主》本期嘉宾是宏利投资治理总裁兼首席实行官Paul Lorentz。宏利金融来自加拿大，是一家历史朝上130年的海外金融就业集团免费快播伦理电影，业务覆盖行家二十多个国度与市集。宏利金融旗下的行家资产治理业务齐归于宏利投资治理的企业品牌之下。其在中国建立的宏利基金治理有限公司是中国第一家合股转外资全资控股的公募基金公司。

Paul客岁四月，将公司行家治理团队齐带到中国时，也曾来到过第一财经的演播室。时隔一年，再次作客《顶级投资东说念主》节目，他对中国的感受是，不管是东说念主们的样式如故对将来的信心，今天齐比一年前改善了许多。

第一财经：谢谢Paul抽本领来参加《顶级投资东说念主》节目，很欢乐再次见到你。

Paul Lorentz：谢谢再次邀请我，很感谢。

 

第一财经：Paul，你一年前简直相似本领来过咱们演播室，您认为市集样式比一年前要好吗？

Paul Lorentz：确切是这么的。我昨天在北京，今天在上海，见了许多配合伙伴，也和政府官员进行了交流，这是我与他们交谈时获得的总体印象，同期亦然我与在当地的团队疏通明得出的论断。这是我对中国的例行探询之一，亚洲对咱们来说是一个相配蹙迫的市集，咱们在中国有开阔的业务，对这里的增长机遇感到简洁。我躬行去市集的原因之一是当你躬行探询时，你能感受到经济的景色。从客岁到本年，对我个东说念主来说，中国破钞者的活力和能量有了更彰着的升迁，这标明他们有了更多的信心，也许他们满足初始花更多的钱。

 

第一财经：咱们稍后会谈到中国经济，在年头的时候，市集共鸣是所谓的“好意思国例外论”。但三个月往常了，很彰着好意思国市集深化并不好，兴味的是深化最佳的是中国香港H股，尤其是恒生科技指数。是以到底什么变了？你预测到会这么吗？

Paul Lorentz：我思谁也没料思到面前风景会以这么的面孔出现，但咱们如实预感好意思国经济将初始放缓。好意思联储往常向于加息周期，一直在提高利率，而咱们一直在恭候他们初始降息。但正如你看到的，我认为地缘政事孔殷风景以及与商业不笃定性关系的问题，也曾初始影响市集。非常是在好意思国，市集最不可爱的即是衰败明确性。市集可爱明确的标的，不管是哪一边，他们只是思知说念佛济将朝哪个标的发展。而我认为，这种不笃定性如实让市集堕入不雅望状态。

 

第一财经：目下，最大的不笃定性来自华盛顿。咱们每天齐能看到对于关税反复变化的新闻头条，与他的第一个任期不同，此次特朗普总统活动更马上、更毅力，不仅针对中国，还涉过火他国度，包括你的故国加拿大。你如何看待这些关税？

Paul Lorentz：加拿大和好意思国之间有一种相配特殊的关系，咱们是彼此最大的商业伙伴，两国之间的供应链精采相接，加拿大亦然好意思国的蹙迫动力供应国。因此，我如实认为对两边政府来说，找到合适的处分决议才是最相宜两边利益的。

 

第一财经：市集用抛售来玩忽特朗普总统的计谋，您认为他还会不竭吗？

Paul Lorentz：这是个好问题，莫得东说念主信得过知说念他接下来会若何作念。不外，我认为从投资者的角度来看，许多投资者正在改动我方的投资策略以对冲风险，并试图掩盖一些关税或可能行将实施的关税影响。是以免费快播伦理电影，我认为许多投资者目下初始蔼然那些受关税影响较小的公司。因为目下仍存在不笃定性，不认知他会遴荐什么计谋。

 

第一财经：没错，咱们正处于一个非常不笃定的期间。您是行家率先的资产治理公司的首席实行官，那么在这么的时刻，您会给客户什么建议？他们需要如何的玩忽策略？

Paul Lorentz：我认为有几点不错共享。第少量是您需要为投资者提供弃取，以防他们思要改动我方的投资组合，改变市集、国度，甚而是某个国度内的行业，是以这是第一步。第二点是咱们看到的趋势，不管是在股市如故其他市集，尤其是在亚洲，对收益的需求非常浓烈。因此，越梗概构建专注于收益答复的处分决议，而不是以股市为导向的处分决议，就越能提供更多的安谧性和现款流，为客户在这些不笃定期间。另外两个范畴是，尽管传统上专注于股票和固定收益，但咱们也领有一系列私募资产类别，比如基础要害、木料、农业、私东说念主信贷、房地产。咱们初始看到，尤其是高净值投资者初始更多地建树这些资产，因为它们比传统股票和固定收益投资更具笃定性。

 

第一财经：最终，您认为这些关税会导致什么遵循？

Paul Lorentz：咱们谁也不信得过知说念会发生什么，我也不可揣度遵循是什么。但我认为蹙迫的是，要了解投资者可能靠近的不同遵循，并勤快为他们提供各样化的处分决议，同期意会如何进行投资组合的多元化。要是你的投资在好意思国市集相比重，尤其是因为好意思国市集的深化，我如实认为，你会看到一些投资者，但愿将部分资产散播到好意思国之外的市集。我认为你初始看到像中国这么的市集以过火他市集的增长契机，伦敦是另一个很好的例子，欧洲亦然。

 

第一财经：你提到了一个相配蹙迫的本钱改动的趋势，本年答复较好的市集是欧洲和中国，您认为这些趋势不错捏续吗？

Paul Lorentz：是的，我认为许多本钱会回到不同区域和有增长的地点，市集深化与经济基本面是不同的，但经常更刚硬的经济对市集成心。我认为咱们看到的以及（中国）政府在2025年两会本领所作念的容许，齐是围绕增长的容许，试图为破钞者提供更鄙俗的支捏。你提到的H股的反弹，许多齐是由科技，生成式AI过火关系飞腾鼓动的关系的公司。但我认为，波及破钞者的更鄙俗的复苏，将是看护更大幅度反弹所必需的。我认为跟着市集信心的收复，非常是对于土产货投资者，你会看到更多的资金流入市集。

 

第一财经：DeepSeek的飞腾意味着它向天下阐述了，中国能提供忘形国模子更具成本效益的替代决议。这是否为投资者提供了一个很好的意义去再行评估中国资产？

Paul Lorentz：是的，有两个原因。首先，我认为这强化了中国在更动方面的后劲。将来会有一些公司崭露头角，并创造出与全新的投资契机。确切，一些中国公司被低估，我认为这少量也曾被突显出来，这也可能是你看到他们股价高涨的原因。咱们在中国的投资团队也小心到了这些契机，非常是在股票方面。咱们的股票团队在土产货中国市集168家公司中名递次六，他们的44%的基金齐在前10%之内，是以我认为他们也识别出了哪些地点被低估以及存在的契机，这亦然动作一个主动治理东说念主在市麇集的上风。

 

第一财经：往常一年，中国经济资格了升沉，您感受是什么？

Paul Lorentz：我的角度来看主要有几点。首先我也曾提到过，似乎中国破钞者的信心有所增强，他们似乎更满足出门就餐和破钞，这对将来来说，经常是个好兆头。我认为第二点是政府在两会本领文牍的许多步履有助于支捏增长，首先是GDP增长，尽管可能会有些放缓，由于下半年可能会受到好意思国关税的影响，但5%的GDP增长如故很是刚硬的。其次是政府旨在支捏更鄙俗的破钞者在货币计谋和财政支拨方面的更鄙俗支捏，从而为破钞者提供支捏，使他们梗概不竭鼓动不单是是科技板块所带来的H股反弹，我认为这少量真的很令东说念主饱读励。动作一家行家化的公司，在亚洲有着明志励志。咱们的成见是将行家总收入的一半来自亚洲地区，主要来自卫险和钞票治理，中国事其中一个相配蹙迫的部分。因此，当咱们看到政府提供支捏的迹象时，这让咱们对这里的契机充满信心。不单是是短期的，如故耐久的。

 

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第一财经：本年两会上 总理强调了要高水平对外灵通，你们最彰着的专长是待业金治理，是行家率先的待业金治理公司。在这方面，尤其是在灵通方面，你的盼望是什么？

Paul Lorentz：很欢乐你提到这少量。咱们的上风是也曾插足了一些相对熟习的市集，从中学到了许多请示。同期也插足一些相配新的正在发展的市集，因此咱们有契机将请示带到那边。咱们在中国的扮装即是如斯，因为中国存在退休资金缺口需要处分，而中国政府在第三支捏方面作念了一些很好的责任，初始朝这个标的发展。咱们的成见本色上是如安在这个经过中提供匡助，不管是通过评释，如故通过提供处分决议。

 

第一财经：让我这么问，目下中国对外资只灵通了（待业金）第三支捏，你们有插足第一支捏和第二支捏的预期吗？

Paul Lorentz：是的，目下咱们最大的契机在于第三支捏，凭借我刚刚提到的咱们的专科智商，我认为，凭借咱们在土产货和行家的智商，咱们有可能成为第一支捏的配合伙伴，非常是在纯投资交付方面，要是他们灵通并寻找第三方治理东说念主。要是有契机灵通，咱们长期准备好并满足提供匡助。

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