3月31日快播伦理电影在线，“齿轮箱”企业德力佳传动科技(江苏)股份有限公司(下称“德力佳”)更新招股书。

最新财务数据深远，该公司昨年买卖收入、净利润大幅均出现同比“两位数”下滑。尽管中枢居品在国内海外阛阓上市占率名次前哨，然则过度依赖大客户导致的功绩不稳，果决成为阻截其IPO最径直的问题。

功绩扫描

德力佳缔造于2017年，主要从事高速重载精密齿轮传动居品的研发、坐褥与销售，卑劣应用领域当今主要为风力发电机组，中枢居品为风电主齿轮箱。

更新后的财务数据深远，讲解期(2022年~2024年)内，公司买卖收入诀别为31.08亿元、44.42亿元和37.15亿元，对应终了归母净利润诀别约为5.4亿元、6.34亿元、5.34亿元，扣非归母净利润诀别为4.84亿元、5.74亿元、5.35亿元。浅易筹划可知，2024年德力佳度营收同比下降16.36%，归母净利润同比下降15.8%。

关于功绩的下滑，德尔佳在招股书讲授，一方面受卑劣降本趋势及原材料价钱下落影响，公司居品价钱下降，另一方面，受前景动力自产齿轮箱影响，公司对其销售领域大幅减少。

转头即：行业场面变化和大客户依赖。

跟着风力发电平价上网计策的鼓励和国度补贴的取消，风机阛阓的竞争日益浓烈。此前大多半风机制造商的风电主齿轮箱依赖外部采购，但昨年以来部分企业已初始自主研发和坐褥风电主齿轮箱，从而减少了对上游供应商的采购需求。典型遂愿景动力。

招股书深远，2022年至2024年快播伦理电影在线，公司前五大客户所有销售金额占买卖收入的比例诀别为 98.86%、95.92%和 94.73%。其中，德力佳来自金风科技的买卖收入占比为54.54%、37.77%、39.38%；来自三一重能的买卖收入占比为12.44%、19.48%、35.02%；来自前景动力的买卖收入占比为24.94%、25.95%、8.54%。2024年，来自前景动力的买卖收入占比同比2023年下降了67.1%。

这一改行趋势可能将抓续继续下去。德力佳该奈何“自救”？

要点蔼然

功绩下滑带来最径直的影响是应收账款和存货。

最新招股书深远，讲解期各期末，公司应收账款余额诀别为11.52亿元、15.94亿元和14.88亿元，对应的应收账款坏账准备诀别为6454.84万元、8988.49万元和8203.51万元。

畴昔，跟着公司缠绵领域的进一步扩大，应收账款领域可能抓续增大，而如卑劣产业计策、客户缠绵现象等发生紧要不利变化或公司吸收的收款规范不力，应收账款将濒临发生坏账亏欠的风险，从而影响公司的缠绵功绩。

公司在招股书中给出讲授：讲解期内，由于公司与同业业可比公司在收入结构、客户结构等方面存在各异，应收账款盘活率存在一定各异。受主要客户信用期以及公司与可比公司在居品结构、客户类型等方面存在各异影响，稳健公司本体情况，具有合感性。

为纰漏订单需求，一直以来公司保抓一定的存货领域。讲解期各期末，公司存货账面余额诀别为10.69亿元、10.52亿元和12.35亿元，存货跌价准备诀别为3380.53万元、4882.76万元和9196.71万元，占存货余额比例诀别为3.16%、4.64%和7.45%。若畴昔受行业计策变化、阛阓需求缩减等不利身分的影响，可能导致存货发生较大额的减值，影响公司的缠绵功绩。

募资用途

最新招股书深远，德力佳拟募资约18.8亿元，诀别用于大型陆优势电齿轮箱方式及大型海优势电齿轮箱汕头方式，擢升公司中枢居品产能。

德力佳的实控东说念主为刘开国、孔金风妻子，所有抓有41.98%的股份，两东说念主均曾在风电传动开发龙头中国高速传动(00658)任职。

色播五月

2017年1月，刘开国、孔金风与三一重能(688349)、加盛投资缔造德力佳，三一重能抓股15%，而后历经变动至提交招股书前抓有28%，至2021年1月1日，前景动力通过彬景投资以代抓的形状抓有德力佳16%的股份，至提交招股书前抓有15.27%，成为第三大股东。

这两家股东既是德力佳的迫切股东，亦然德力佳的前五大客户。不错看到，在2024年畴昔，这两家企业不论是在阛阓销售上，如故在其他方面，王人展现出救助德力佳的魄力。然则2024年跟着阛阓的变化，这两家股东不得不先讨论自己的利益。

数据深远，自2023年干预上市的要害时代以来，德力佳向关系方销售居品的价钱高于非关系方。讲解期内，德力佳在2021年及2022年对关系方的售价略低，而在2023年及2024年上半年，对关系方的售价更高。

面前，除前景动力自产齿轮箱外，公司第一大客户金风科技也在2024年三季度功绩路演时公开默示，具备中枢居品齿轮箱的再制造回收的才智。

从招股书不错看到，德力佳产能愚弄率2024年出现了下滑，仅为85.63%。虽公司讲授四台测试台中一台因开发损坏进行了三个月的维修，但2022年和2023年的产能愚弄率均未达到100%。

在这种趋势下快播伦理电影在线，公司募投方式是否需要调遣，以稳健还是到来的行业变化？